台股終於再見暌違了很久的萬點行情，4月27日，加權指數乍見1002.58，28日又見到10014.28，兩次萬點行情都是曇花一現，不過對台股意義卻十分重大，因為上次的萬點大關已是十五年前的往事了。
當年全民皆股大時代
2000年台灣面臨首度的政黨輪替，阿扁當選前，台股拉抬到10393，當選後又重挫，主力拉了一波解套波，指數到10315，又狠狠殺到3411，這是十五年前的萬點行情，那時美國NASDAQ漲到5132，台股中的科技股成為市場主流。
再往前的一次是1997年台灣發生大地震之前的10256，這是電子代工業飛黃騰達的年代，在ＰＣ進入新時代的狂潮中，我們見到華碩大漲到890元，技嘉、微星都漲到400元以上，後來ＰＣ、ＮＢ崛起，廣達一上市就創造850元天價，英業達也漲到428元，這一漲讓葉國一等三愛幫成員搖身變成百億大亨。
但是大家印象最深刻的仍是1990年的那次12682行情，這是個全民皆股的大時代，台灣的上市公司不過二百多家，眾多資金追逐有限籌碼，股價經常漲停板，我記得當時最低價的股票中興紡織（中紡）股價都漲到48.5元，台股找不到50元以下的個股，就連四檔封閉型基金都從面額附近炒到60多元。
外資發動金融股奇襲
這個全民皆股的年代，在指數漲到12682那一天，成交量爆出2614億的超級天量，這個狂潮很像今天在中國深滬上演的激情戲碼。90年泡沫吹破了，指數頓時跌到2485，到今天已經二十六年了，台股仍距離這個天價有一段路，當時台灣的12682行情由金融股、資產股主導，我記得國泰人壽漲到1975元、中華開發1075元、北企1080元，三商銀都破千元，資產股的台火1420元、華園飯店1075元。但跌下來也很慘，北企後來剩下8元，台火只剩下2元。這真的是大時代。
這次的萬點行情又不一樣了，這是外資主導的行情，本國投資人只能靠邊站：4月24日外資發動奇襲，那一天外資買超464.79億，這是外資史上第二大買超紀錄，這一天市場爆出1646.46億成交量，單是外資買進、賣出的金額加起來就超過千億，此後外資連續大買超，終於把台股拱上萬點。
如果大家把這段時間（4月22～28日）外資買盤記錄下來，買超最多的個股如下：元大金351552張、中信金207239張、開發金156021張、國泰金102322張、新光金113337張、兆豐金98396張、玉山金122122張，這張清單全部都是金融股，唯一外資在金融股外的大買盤是台積電總計買超143815張。
這一波萬點行情，主角台積電，加上金融股，再加上兩座燈塔標竿大立光漲到3230元、漢微科漲到2290元，構成了台股萬點行情的風貌，這其中在1990年曾經扮演主角的金融股再度擔綱了重要角色，不過市場上對金融股冷感了很久，這一輪外資發動金融股奇襲，本國投資人幾乎都沒有，怪不得多數投資人會覺得無感。
台股慢慢站穩緩步前行
其實從金融分類指數來看，2012年前後，政府發動證所稅的時候，金融分類指數在703.25，如今漲到1262.37，已經超越2008年9859的高點，所以不可忽視金融股在這次萬點行情扮演的角色，大家看業績最好的富邦金從15.95大漲到67.7元，這是金融股新時代的中流砥柱，富邦金在金融股的地位有如台積電在電子股中的地位一般。
這次外資大力押注開發金，考慮其證券業務版圖，加上股價長期偏低，籌碼已沈澱，因此能從最低的5.07元拉升到13.2元。
而元大金在台灣有如中信證券在中國，這回股價一下漲到18.4元，中國上證大漲所帶出來的證券、銀行、壽險公司大行情，這回讓台股沾到了邊，基本上，外資在金融股部位是不足的，所以，台股未來的萬點行情，金融股依然會是要角，大家可特別注意這次外資在金融股上面的買超「清單」。
現在很多人都問，台股漲到萬點之後會如何？從歷史經驗來看，台股到萬點之後總是留下崩盤戲碼，像1990年從12682，一口氣跌到2485。2000年那一次，從10393跌到3411，這次又會如何？我的看法是台股這次不會崩盤，而且會像日經指數挑戰二萬點一般，慢慢站穩，緩步前行。
安倍上台後，日經指數從8135漲到現在是20252.12，很多個股漲幅都十分驚人，像Uniqlo，我們在2011年去參訪的時候，股價正從8800日圓漲起來，這次漲到50560日圓，豐田汽車則從2230日圓漲到8783日圓。工具機的Fanuc從4870漲到28575日圓，很多基本面好的個股不斷往上創新高，台股也會如此。
這話怎麼說？從證所稅到現在，加權指數從6609.11起漲到10014.28，這三年多光景，外資主導台股，這可從融資上看出來，2000年10393的時候，台股融資餘額直逼六千億，現在只停留在二千多億低檔，這是散戶進場很消極的現象。
台灣資金嚴重外逃
為什麼散戶會靠邊站？原因在稅制，這三年證所稅加上富人稅，在資本市場形成不公平競爭，在證所稅、富人稅上路之前，外資分離課稅20％，內資所得稅率40％，雖然股利所得併入綜合所得稅，但兩稅合一可以扣抵，40％扣除17％，實質有效稅率是23％，跟外資20％分離課稅差距不大。
但是證所稅加富人稅後，外資情況不變，內資就出現大變化，內資最高稅率變成45％，兩稅合一扣抵減半，只能減8.5％，再加二代健保附加費2％，實質有效稅率變成38.5％，一下子比外資重了一倍，這個租稅稅率相差太大，就好像內資綁上五十公斤鉛塊跟外資賽跑，鐵定慘輸，在這種情況下，有能力的內資就搖身變外資，也使得外資占台股市值直逼四成，沒有能力變外資的，就跑去別的市場，像陸股、港股都有很多大戶蹤跡，從成交量就可看出端倪。
留言列表
